二次育肥改善市场需求,生猪上涨“小周期”能持续多久
2023-03-02 18:37:08 来源:21世纪经济报道

在预期与现实的共振下,进入2月中上旬,生猪价格迎来一波反弹。

中国养猪网的数据显示,2月4日,生猪价格(外三元,下同)为14.25元/公斤,随后一轮“跌跌撞撞”的上涨行情开始,到3月1日上涨至16元/公斤,不足1月涨幅超过12%。

是什么动力,使春节之后的猪市淡季,出现了新一轮价格上涨?


【资料图】

广发期货生猪研究员朱迪接受记者采访时指出,主要是养殖端二次育肥的介入,对整个猪价有一定的拉升。“这个反弹的持续性,也要看现在二次育肥能做多久。目前来看,继续冲高的空间有限。”

卓创资讯(301299)2月28日发布的一份研报指出,近年每轮猪周期的大周期内存在4轮左右小周期,每一轮小周期的持续时间在10-11个月。目前第一轮小周期已近11个月,进入2023年2月,预期与现实共振,新一轮小周期或即将启动。二季度起,猪价上涨或持续。

中信建投(601066)期货农产品事业部研究员魏鑫对记者指出,一个完整的猪周期主要由于能繁母猪的剧烈变动导致,其他的时间,生猪价格主要受到养殖节奏和季节性所驱动。“相对去年来说,目前标猪的供给偏紧。去年一季度整体价格在13元左右,目前价格在15元以上,是一个相对合理的价格。”

多种动力推动猪价反弹

在春节过后,在整体需求下降的背景下,生猪市场一般步入淡季。

但2023年,市场期待的“春节行情”并未太明显,而春节过后,市场却步入反弹。

中国养猪网的数据显示,春节前的1月15日,生猪价格为14.38元/公斤,此后1月份猪价最高反弹至16.55元/公斤,随后又继续下跌。不过,进入2月份,生猪价格却迎来“春意”,出现了一波明显的反弹。

与之相对应的是全国农产品批发市场猪肉平均价格,农业农村部的数据显示,截至3月1日14:00时,全国农产品批发市场猪肉平均价格为21.01元/公斤,这一价格较2月20日的20.64元/公斤也略有抬升。

东吴期货农产品组研究员对记者表示,生猪价格反弹的一个原因是收储政策。2月6日下午,国家发展改革委发布消息,将会同有关部门启动中央冻猪肉储备收储工作,并指导各地同步收储。这一消息面,拉动整个生猪市场情绪方面的改善。

最新的消息显示,2月24日,商务部会同国家发展改革委、财政部开展今年第一批中央储备猪肉收储工作,完成收储数量7100吨。

魏鑫指出,生猪市场最弱的时点在元宵节前后,当时养殖户开始大量卖出,但消费相对较弱。这一低点过后,生猪消费市场处于相对企稳状态,加上价格在14元以下,屠宰场有较大动力将生猪入冻库,因此一般生猪价格在14元上下有一个支撑。

“从标猪来说,今年2、3月份标猪相对去年没有那么宽松,背后有二次育肥、压栏(即生猪养殖到标准体重但暂时不出栏)等调节供给的影响。”魏鑫表示,“二次育肥相当于一个交易行为,压栏对于供给的影响更大,背后都是库存的转移。但是需要注意,如果价格上涨到一定位置,压栏和二次育肥的养殖户都要出栏,这时候就会给价格造成负向的压力了。”

朱迪认为,目前生猪市场的需求端有所变化,不少需求端转移到二次育肥这一块,从而带动整个需求端的上行。“现在生猪养殖行业的结构是有变化的,有一些人以前从事散户养殖,现在开始做二次育肥,也就是从一些集团厂去购买已经正常出栏的120公斤左右的标猪,然后进行再一次的育肥。等养大之后,或者等到一个价格比较好的位置,再选择出栏。”

在近期发布的一份研报中,朱迪认为,当前市场供应端实际出栏增量分歧较大,但是二育提前入场无疑增大了后期猪价波动的风险。未来主要关注需求端的恢复情况,当下入场二育肥预计会在未来3个月陆续出栏,若出栏呈增加节奏,则叠加体重上移,无疑将增加供应压力。

国投安信期货在2月28日发布的生猪周报中指出,冻品方面,近期样本企业冻品库存率快速上升,从春节后2月2日14.05%增至2月23日17.72%,显示在猪价抬升过程中,屠宰企业冻品增库存起到一定支撑作用。近期部分市场二次育肥积极性较高,对市场形成一定支撑,但猪价上涨后,二育进场积极性同时受限。

新一轮“小周期”开启?

从目前养殖户的盈亏情况来看,数据显示,进入2月份之后,生猪养殖行业的大幅亏损开始修复。

其中,生猪仔猪育肥平均盈利从2月1日的-513.32元/头,修复到3月1日的-153.79/头。而生猪自繁自养甚至扭亏为盈:在2月1日,生猪自繁自养平均每头亏损220.03元,但到2月22日开始出现小幅盈利,3月1日生猪自繁自养盈利24.79元/头。

近一年来生猪养殖行业盈利情况一览(单位:元/头)

“现在的生猪价格基本上是维持在养殖户的一个成本线左右,大多数养殖企业仍然处于一个幅亏损的状态,并没有实现全行业盈利。”魏鑫表示。

尽管这一轮生猪价格出现淡季反弹和养殖户盈利修复,但对于后市,市场的看法不一。相对乐观的看法认为,目前新一轮生猪“小周期”开启,不排除价格能上涨到20元/公斤以上。

卓创资讯在上述研报中指出,生猪行业每轮大周期下皆会嵌套数轮小周期。看涨预期驱动与现实中的上涨支撑共振,生猪价格真正开启上行通道,新一轮小周期开始。目前正处于大周期下第一、二轮小周期交替阶段。本轮小周期于2023年2月下旬开启,预计2023年底2024年初将结束,生猪价格高点或在22-24元/公斤,低点在14元/公斤左右。整体来看,本轮小周期均价或高于上一轮小周期。

“生猪交易均重、7公斤仔猪价格与冻品库容率分别于2023年1月中旬、2022年12月上旬开始增加,上下游操作方向一致且持续。叠加经过了20天左右的价格磨底,2023年2月下旬国内生猪价格明显反弹。预期与现实共振,二季度起猪价上涨或持续。”卓创资讯在研报中指出。

银河期货在2月下旬发布的研报中指出,从养殖端来看,年前猪价下跌以及猪瘟影响,生猪出栏数量明显增加,过剩存栏在此期间得以被消化,集团企业、规模厂出栏积极性有所下滑,中小型养殖户也开始有较强的压栏惜售意愿,供应方面明显缩窄,市场心态的好转,这一点从仔猪和商品猪涨价中即可看出。

“到每年的2、3月份,生猪市场有一个季节性的一个仔猪补栏,仔猪价格也都会涨一涨。当然,肯定还是对猪价后面的预期比较好,才会有这样的一个动力去做。”朱迪表示。

不过,她对于生猪后市并没有那么乐观。朱迪指出,目前生猪市场的需求还是处在淡季,供应仍然相对充足,只是由于二次育肥的介入,将供应的高点往后移。如果猪价继续往上涨,二次育肥的成本也会比较高,从而抑制了相关市场需求。“目前猪价整体走势,应该没有大涨的基础,但是也不会太差,应该会在成本线上下波动。”

东吴期货农产品组研究员指出,目前市场面的消息不一,也有集团厂称有可能会缩减供给,但从此前能繁母猪的存栏量来看,3-4月份整体生猪供给应该是抬升的。“短期市场供需偏空,但是中长期来看,应该是一个偏多的局面。”

魏鑫表示,从短期来看,猪价的涨跌取决于市场的整体心态,不排除短期反弹在3月份就出现见顶的可能,但是这一轮价格上涨的最高点尚难以判断。

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